Comment analyser une acquisition?

Si vous envisagez d'acheter une entreprise, vous devez analyser attentivement les risques et les avantages potentiels de l'acquisition. En particulier, vous devez étudier de près les finances, les actifs et les passifs de l'entreprise cible. Essayez de trouver une entreprise qui a un prix raisonnable et qui n'est pas aux prises avec des dettes ou des poursuites judiciaires. Vous devez également analyser les avantages de l'acquisition pour votre entreprise.

Partie 1 sur 4: vérifier les finances de la cible

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Demandez des états financiers vérifiés. La cible doit être disposée à remettre les états financiers vérifiés des cinq dernières années. Si la société est cotée en bourse, elle doit déposer des états financiers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Ils déposent des relevés 10-K chaque année et des relevés 10-Q trimestriellement, que vous pouvez obtenir en ligne sur le site Web d'EDGAR.
- Si l'entreprise est privée, vous voulez toujours ses états financiers vérifiés.
- Vous voudrez utiliser des déclarations de cinq ans pour créer une comparaison de ligne de tendance. Cela vous permet de voir si les finances de l'entreprise s'améliorent ou se détériorent.
- Les états financiers doivent également inclure une analyse des flux de trésorerie. Ce rapport indique les sources d'argent et pourquoi il est utilisé.
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Vérifiez si vous pouvez comprendre les déclarations. Des états financiers déroutants sont un signal d'alarme. Vous devriez probablement éviter d'acheter une cible dont vous ne pouvez pas comprendre les déclarations. Recherchez plutôt des états financiers clairs et nets.
- Vous pourriez avoir besoin d'aide pour lire les états financiers. Si c'est le cas, vous devriez engager un comptable.
- Vous pouvez trouver un comptable en demandant à une autre entreprise ou en contactant la société comptable de votre état et en demandant une référence.
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Demandez si l'entreprise a déjà été mise en vente. Si c'est le cas, vous voudrez en savoir plus sur ces efforts de vente antérieurs. Demandez à la cible pourquoi la vente a échoué.
- C'est aussi une bonne idée de demander pourquoi ils vendent en premier lieu. Par exemple, les propriétaires peuvent vouloir démarrer une nouvelle entreprise dans un secteur différent ou prendre leur retraite. Ce sont de bonnes raisons.
- Cependant, l'entreprise pourrait perdre de l'argent. Si c'est le cas, les propriétaires pourraient essayer de sortir avant de faire faillite. Vous voudrez éviter une entreprise qui perd de l'argent à moins que vous ne sachiez comment changer les choses.
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Recherchez le prix d'achat d'une entreprise publique. Si la société est cotée en bourse, vous pouvez trouver ces informations en bourse. C'est le montant qu'il en coûte pour acheter une action de l'entreprise. Si vous souhaitez acheter toutes les actions, multipliez le nombre total d'actions par le prix de l'action. Si vous souhaitez acheter uniquement une participation majoritaire, multipliez la majorité des actions par le prix de l'action.
- Cependant, vous devez évaluer si vous pensez que le marché surévalue ou sous-évalue l'entreprise en fonction de votre analyse de ses données financières et d'autres fondamentaux.
- Vérifiez également le cours de l'action au fil du temps et déterminez si le cours de l'action a été récemment gonflé. Il n'est pas rare qu'une cible essaie de gonfler le prix lorsqu'elle prévoit d'être achetée.
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Demandez à une entreprise privée son prix d'achat. Si vous achetez une entreprise privée, il n'y a pas de prix d'achat sur le marché. Au lieu de cela, le prix d'achat sera celui pour lequel les propriétaires veulent vendre, alors assurez-vous de demander.
- Vous devrez toujours analyser le prix en fonction des actifs et des passifs de l'entreprise, ce qui est discuté ci-dessous.

Vous devez également analyser les avantages de l'acquisition pour votre entreprise.

Partie 2 sur 4: analyser les actifs d'une cible

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Valoriser les immobilisations de la société cible. La société enregistrera la valeur nette comptable des immobilisations dans sa comptabilité. Cependant, vous devrez évaluer la valeur de ces actifs sur le marché libre. Essayez d'estimer leur valeur en vérifiant pour combien d'actifs comparables ont récemment été vendus. Les immobilisations comprennent les éléments suivants:
- bâtiments
- terre
- un meuble
- matériel informatique et logiciels
- Véhicules
- machines ou autres équipements
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Étudiez les comptes débiteurs de l'entreprise. Les comptes débiteurs sont le montant que l'entreprise cible peut percevoir d'une autre entreprise parce qu'elle lui a vendu des biens ou des services à crédit. Vous voudrez voir combien votre cible peut collecter. Analysez également le succès de la collecte des comptes créditeurs.
- Demandez un rapport «vieillissement». De nombreux clients ne paient pas leurs factures à l'échéance. Vous devriez vérifier s'il y a des comptes clients en souffrance depuis longtemps. Si oui, essayez de savoir pourquoi.
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N'oubliez pas la propriété intellectuelle (PI). Même les plus petites entreprises peuvent avoir une propriété intellectuelle qui vaut une somme considérable. La propriété intellectuelle comprend des éléments tels que les brevets, les marques de commerce, les droits d'auteur, les secrets commerciaux et tout revenu provenant des licences de propriété intellectuelle.
- Vérifiez également si la cible licencie la propriété intellectuelle d'un tiers. Par exemple, la cible pourrait payer pour le droit d'utiliser le brevet d'une autre entreprise. Si c'est le cas, vous voudrez voir des copies des accords de licence.

Vous devez alors analyser comment la dette supplémentaire affectera votre entreprise — Si vous contractez une dette, vous devez alors analyser comment la dette supplémentaire affectera votre entreprise.

Partie 3 sur 4: étudier le passif de la cible

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Demander des informations sur les employés. Les salaires des employés représentent une grande partie des coûts d'une entreprise. Vous devez demander des informations à la cible sur les éléments suivants:
- Liste des employés clés.
- Rémunération totale versée aux salariés.
- Explication des avantages sociaux. Les prestations représentent un pourcentage important de la rémunération totale.
- Copies des contrats de travail, le cas échéant. Vérifiez si le contrat prévoit des indemnités de départ si vous licencier des employés.
- Historique des paiements. Vérifiez combien l'entreprise a généralement donné en augmentations chaque année. Les employés actuels s'attendront probablement à un montant comparable une fois que vous aurez acheté la cible.
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Analyser la dette de l'entreprise cible. Vous devez calculer le ratio d'endettement de l'entreprise. Il s'agit du montant de la dette divisé par le montant des capitaux propres. Si l'entreprise a un niveau d'endettement élevé, vous ne voudrez peut-être pas l'acquérir.
- Un ratio d'endettement sain dépendra de l'industrie, alors recherchez ce qui est typique. Par exemple, les entreprises technologiques avec beaucoup de recherche et développement ont des ratios de 2 ou moins. Cependant, dans le secteur financier, les ratios peuvent être de 10 ou plus.
- Vérifiez également les taux d'intérêt sur les prêts de l'entreprise. L'entreprise peut avoir un endettement modéré mais un taux d'intérêt élevé. Si vous achetez l'entreprise, vous pouvez refinancer la dette à un taux inférieur et économiser de l'argent. Ce type d'entreprise est une cible attractive.
- Certains accords de dette contiennent une clause qui accélère le remboursement de la dette lorsqu'une entreprise est vendue. Vérifiez tous les accords de dette pour ces clauses.
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Analyser les comptes fournisseurs de la cible. Les comptes créditeurs sont le montant que la société cible doit à d'autres entreprises pour l'achat de biens ou de services à crédit. Par exemple, une entreprise peut devoir à ses fournisseurs deux mois de fournitures.
- Vérifiez que la cible paie ses comptes créditeurs en temps opportun. Sinon, essayez d'identifier pourquoi. Rencontre-t-il un problème de trésorerie?
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Recueillir des informations sur les obligations contractuelles. Une entreprise cible peut avoir signé des contrats pour des matériaux, des fournitures ou un espace commercial. Assurez-vous d'obtenir une copie de chacun et de bien comprendre les termes des obligations de l'entreprise.
- Déterminez également si vous pouvez négocier un meilleur accord avec le tiers. Si tel est le cas, la société cible pourrait être une option intéressante.
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Enquêter si l'entreprise est poursuivie. Il est normal que les grandes entreprises soient poursuivies. Cependant, votre cible ne devrait pas avoir plus de poursuites judiciaires que ce qui est typique pour une entreprise de sa taille dans son secteur d'activité particulier.
- L'entreprise doit divulguer ses poursuites en cours ou prévues. Demandez également des informations sur tout procès au cours des cinq dernières années. Si les poursuites sont réglées, demandez à voir des copies des accords de règlement.
- Vous pouvez trouver des informations sur les poursuites en effectuant une recherche en ligne. Vérifiez également auprès du bureau du procureur général de votre état.
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Identifiez les problèmes environnementaux potentiels. Les coûts environnementaux peuvent être beaucoup plus importants que prévu. En conséquence, vous souhaiterez effectuer un examen environnemental de l'entreprise cible. Considérer ce qui suit:
- Les permis et licences environnementaux de l'entreprise.
- Toute correspondance avec les agences environnementales réglementaires.
- Les substances dangereuses que l'entreprise utilise dans ses opérations quotidiennes, par exemple le pétrole ou l'amiante.
- Poursuites ou enquêtes environnementales.
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Passez en revue les impôts de l'entreprise. Vous voudrez confirmer que la société cible paie ses impôts. Assurez-vous de vérifier les calculs pour confirmer que l'entreprise a payé le bon montant au cours des dernières années.
- Recherchez également les déductions commerciales suspectes. Une déduction d'entreprise devrait être ordinaire et nécessaire pour une entreprise de ce type.
- Les déductions d'entreprise ne devraient pas non plus être trop importantes pour l'entreprise. Par exemple, une entreprise familiale ne devrait pas déduire les frais de voyage en avion pour rencontrer des fournisseurs dans un État.

Vous devrez toujours analyser le prix en fonction des actifs et des passifs de l'entreprise, ce qui est discuté ci-dessous.

Partie 4 sur 4: identifier les avantages pour votre propre entreprise

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Analysez l'adéquation stratégique. Vous ne devriez pas acheter une entreprise simplement parce que vous vous ennuyez. Au lieu de cela, vous voulez que l'acquisition de l'entreprise cible profite à votre propre entreprise. Vous devriez considérer comment il s'intégrera dans votre organisation plus large.
- Avez-vous déjà fait affaire avec la cible? Si c'est le cas, vous devriez avoir une bonne idée de la façon dont l'entreprise de la cible vous profite.
- La cible fournit-elle des services ou des biens dont vous avez besoin? Si c'est le cas, vous pouvez obtenir ces biens et services moins chers en achetant l'entreprise.
- L'entreprise cible a-t-elle une bonne réputation? Comment est-il perçu par le marché? La perception de la marque de la cible correspond-elle à la vôtre?
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Considérez la complexité de l'intégration des entreprises. Certaines entreprises peuvent être intégrées de manière transparente dans la vôtre. Cependant, l'intégration pourrait être plus complexe. Par exemple, vous pourriez ne pas être proches les uns des autres géographiquement, ou vous pourriez avoir des chaînes d'approvisionnement très différentes.
- Faites des recherches sur la culture organisationnelle de la cible. Une entreprise avec une culture qui valorise la confiance et la reconnaissance pourrait être une excellente acquisition. Cependant, une entreprise avec une culture acharnée pourrait ne pas l'être. Assurez-vous que les valeurs culturelles de chaque entreprise s'alignent.
- Essayez d'estimer les coûts d'intégration. Si les coûts sont prohibitifs, vous ne voudrez peut-être pas procéder à l'acquisition.
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Estimez l'augmentation de vos revenus. Idéalement, vos revenus seront augmentés par l'acquisition. Essayez de projeter de combien vous pouvez vous attendre à ce que les revenus augmentent ou diminuent. Faites appel à votre comptable si nécessaire pour vous aider dans ces projections.
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Vérifiez la légalité de la fusion. Les lois antitrust fédérales interdisent certaines fusions. Vous devriez rencontrer un conseiller juridique pour discuter de tout problème qui pourrait survenir si vous choisissez d'acheter la société cible. Discutez également des questions réglementaires avec votre avocat.
- Vous devrez peut-être rédiger certains documents, selon votre entreprise, si vous avez besoin de l'approbation du ministère de la Justice ou de la Federal Trade Commission. Vous devriez commencer à parler de ces exigences dès le début avec votre avocat.
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Identifiez comment vous allez payer pour l'achat. Vous pouvez acheter l'entreprise avec des liquidités excédentaires, des actions ou des dettes. Si vous contractez une dette, vous devez alors analyser comment la dette supplémentaire affectera votre entreprise.
- Vous pouvez également acheter uniquement une participation majoritaire dans la société cible. Si tel est le cas, la participation minoritaire est inscrite au passif de votre bilan.
- Pensez également à ce que vous pensez d'avoir des parties prenantes minoritaires. Ils auront toujours des droits, comme le droit d'inspecter les livres et de voter.

Conseils

Vous devrez probablement signer un accord de confidentialité avant que la société cible ne transmette des informations sur les finances, les actifs et les passifs. Lisez cet accord avec votre avocat afin de bien comprendre vos obligations. Vous pouvez être poursuivi si vous le violez.

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