Comment vendre à découvert?

Les transactions de vente à découvert doivent représenter 150% de la valeur de la transaction au moment — Selon le règlement T, les transactions de vente à découvert doivent représenter 150% de la valeur de la transaction au moment de la vente à découvert.

Lorsque la plupart des gens achètent un investissement, comme une action, ils espèrent que le cours de l'action augmentera. S'ils achètent une action à un prix inférieur et la vendent à un prix plus élevé, ils ont réalisé un profit. Ce processus est appelé «aller longtemps». Vendre une action à découvert, ou «shorting» comme on l'appelle familièrement, est le contraire. Au lieu de spéculer que le prix d'un investissement va augmenter à l'avenir, les personnes qui vendent à découvert spéculent que le prix d'un investissement va baisser à l'avenir. La vente à découvert est considérée comme l'une des activités spéculatives les plus répréhensibles d'un point de vue moral. Comment vendre à découvert? Comment gagnez-vous de l'argent en le faisant? Lisez ce tutoriel pour savoir comment vendre à découvert.

Partie 1 sur 4: jeter les bases

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Apprenez quelques termes de base. Les termes de base que vous devez connaître lorsque vous envisagez de vendre à découvert sont le court-circuit, la couverture et la marge.
- La vente à découvert est le processus de vente d'actions à découvert. Lorsque vous court un stock, vous vendre des actions que vous avez emprunté de votre courtier à un prix fixe. Vous faites une supposition éclairée que vous pourrez racheter ce même stock plus tard à un prix inférieur, réalisant ainsi un profit.
- La couverture se produit lorsque vous clôturez la transaction de vente à découvert. Étant donné que votre courtier ne vous a prêté les actions qu'à découvert, vous devez éventuellement racheter suffisamment d'actions pour couvrir les actions qui vous ont été prêtées.
- La marge est la façon dont vous achetez des actions pour les vendre à découvert. Lorsque vous achetez sur marge, vous empruntez des fonds à votre courtier et utilisez les actions achetées ou vendues à découvert comme garantie du prêt.
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Discutez avec votre conseiller financier. Si vous avez déjà un conseiller financier, consultez-le pour discuter des options de placement qui vous conviennent. La vente à découvert est une stratégie d'investissement agressive et risquée. Selon votre situation personnelle et vos objectifs de placement, la vente à découvert peut ne pas être une bonne stratégie pour vous.
- Votre conseiller financier pourra vous dire si la vente à découvert est une bonne stratégie. Il / elle peut également être en mesure de recommander des moyens d'associer la vente à découvert à d'autres stratégies pour réduire votre risque.
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Considérez les avantages. La vente à découvert peut générer un joli profit si votre recherche est correcte. Considérez l'exemple suivant: vous, l'investisseur, souhaitez «vendre à découvert» 100 actions de la société XYZ. Cette action se négocie actuellement à 15€ par action. Vous contactez un courtier, ouvrez un compte sur marge avec un dépôt en espèces minimum de 1490€ et empruntez 100 actions XYZ au courtier. Vous vendez ces actions à découvert afin que le produit de 1490€ soit crédité sur votre compte sur marge.
- Après avoir vendu les actions, vous attendez que le prix de l'action baisse. Après un rapport de résultats désastreux au troisième trimestre, le cours de l'action de la société XYZ chute à 11€ par action. Vous achetez 100 actions de la société XYZ à 11€ pour «couvrir» votre spéculation initiale. Vous avez maintenant 100 actions à redonner au courtier qui vous a prêté les actions en premier lieu. C'est le processus connu sous le nom de "couvrir" votre court.
- Votre profit est la différence de prix lorsque vous avez vendu les actions et lorsque vous les avez rachetées (ou «couvertes»). Dans ce cas, vous avez vendu les actions de la société XYZ à 1490€ et couvert à 1120€. Vous avez réalisé un profit de 370€ en vendant à découvert les actions de la société XYZ. Ce bénéfice, ajouté au dépôt en espèces de 1490€ que vous avez initialement effectué, vous donne 1870€ sur votre compte sur marge.
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Considérez les risques. Vendre à découvert est beaucoup plus risqué que d'être long. Lorsque vous optez pour une position longue, vous spéculez que le prix ou la valeur d'un investissement va augmenter. Si vous achetez 100 actions de JKL Company à 3,70€ par action sur une position longue, le maximum que vous pouvez perdre est de 100 pour cent de votre investissement, soit 370€ Le montant que vous pouvez gagner, en revanche, est illimité, car il n'y a pas de limite supérieure à la hauteur du cours d'une action. Cela signifie qu'il y a un inconvénient limité et un avantage illimité.
- Avec la vente à découvert, le contraire est vrai. Il y a un avantage limité et un inconvénient illimité. Vous ne pouvez profiter que proportionnellement à la baisse de l'investissement, ce qui est fini. Cependant, vous perdez de l'argent proportionnellement à la hauteur d'un investissement. Les investissements comme les actions ont des cours des actions potentiellement illimités.
- Par exemple, revenez à l'exemple de la société XYZ de l'étape précédente. Disons que vous empruntez 100 actions de XYZ au courtier à 15€ par action et que vous les vendez à découvert immédiatement, comme avant. Le produit de la vente (1490€) est déposé sur votre compte sur marge. Lorsqu'il est ajouté au dépôt en espèces de 1490€ que vous deviez faire lors de l'ouverture du compte sur marge, le produit fait un total de 2990€ dans votre compte sur marge. Ensuite, vous attendez que le cours de l'action baisse pour pouvoir couvrir vos actions.
- Cependant, cette fois, les actions de la société XYZ ne baissent pas. D'une manière ou d'une autre, l'entreprise se retourne et le cours de son action grimpe à 22€. Vous décidez de réduire vos pertes, vous achetez donc 100 actions à 22€ pour «couvrir» avant que l'action ne monte davantage. Vous remettez les actions empruntées au courtier et fermez le compte sur marge. Parce que vous deviez payer 2240€ pour couvrir votre stock emprunté, vous vous retrouvez avec une perte nette de 750€ - la moitié de votre dépôt initial de 1490€.

Un ordre de vente à découvert vendra l'action au meilleur prix lorsqu'elle sera reçue.

Partie 2 sur 4: considérer vos options

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Recherchez vos investissements. Vendre à découvert, comme être long, est une stratégie d'investissement. Soyez attentif aux tendances du marché et découvrez quelles sociétés et quels titres peuvent être vulnérables à une baisse de prix. N'entrez pas dans la phase de recherche en vous attendant à court; décidez de faire court après que les preuves vous disent que c'est une bonne idée.
- Actions: lorsque vous examinez les statistiques du marché boursier, accordez une attention particulière aux attentes de bénéfices futurs. C'est le facteur le plus important pour déterminer le cours des actions d'une entreprise. Bien qu'il soit impossible de prédire exactement les revenus futurs, ils peuvent être «estimés», sur la base d'informations appropriées.
- Les actions peuvent devenir surévaluées. Ceci est particulièrement courant avec les actions à la mode et à la mode. Par exemple, la société ABC annonce qu'elle dispose d'un nouveau médicament qui guérira le cancer. Des investisseurs enthousiastes achètent et font grimper le prix des actions de 7,50€ à 30€ du jour au lendemain. Bien que les perspectives de l'entreprise soient bonnes, de nombreux obstacles subsistent: essais de médicaments, concurrents, etc. Les investisseurs qui considèrent ces obstacles peuvent considérer l'action comme surévaluée et due à une baisse de prix. Les actions surévaluées sont de bons candidats pour la vente à découvert.
- Obligations: les obligations étant un titre, elles peuvent être vendues à découvert. Lorsque vous décidez de vendre ou non une obligation, examinez les rendements obligataires, qui sont étroitement liés aux taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations montent; lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations chutent. Une personne qui court-circuite une obligation voudrait que les taux d'intérêt augmentent et que les prix des obligations baissent.
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Identifier les indicateurs clés du marché. Les meilleures actions à découvert sont celles qui sont susceptibles de baisser bientôt, mais dont le prix n'a pas encore baissé. Plusieurs indicateurs peuvent vous aider à découvrir des candidats potentiels à la vente à découvert:
- Ratio cours/bénéfice (P/E). Le ratio P/e est calculé en divisant le prix du marché par les bénéfices réels (à la traîne) ou projetés (à venir) sur 12 mois. Le P/E est important par rapport au marché dans son ensemble, ou par rapport à d'autres sociétés. Un ratio P/E élevé peut suggérer que le titre est surévalué. Cependant, cela peut aussi être le signe d'une entreprise performante.
  - Par exemple, une entreprise avec un bénéfice de 3,70€ par action et une valeur de marché de 45€ par action aurait un P/E de 12 (60 ÷ 5 = 12).
- Indice de force relative (RSI). Le RSI indique s'il y a plus d'acheteurs ou de vendeurs d'une action sur une certaine période (généralement 14 jours). Le RSI est un calcul complexe, mais en termes plus simples, il est calculé en utilisant le nombre de jours dans un laps de temps défini où le cours de l'action a clôturé plus haut que le cours de la veille. Ce nombre est divisé par le nombre de jours dans le même laps de temps où le marché a clôturé à un niveau inférieur au cours de clôture de la veille. Le RSI va de 0 à 100.
  - En général, lorsque le RSI est d'environ 70, l'action a connu une forte augmentation de prix pendant une longue période. Ce n'est peut-être pas une croissance durable. Ce stock peut être "suracheté" et dû à la baisse.
- Ni le P/E ni le RSI ne vous donnent suffisamment d'informations à eux seuls. Assurez-vous de prendre en compte divers facteurs lorsque vous envisagez de vendre à découvert. Aucun indicateur spécifique n'est un signal infaillible pour acheter ou vendre.
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Recherchez «l'intérêt à découvert» de l'entreprise avant de décider de vendre à découvert. L'intérêt à découvert d'une entreprise est le pourcentage d'actions en circulation qui sont à découvert. Par exemple, une action avec 1,5 million d'actions "courtes" et 10 millions d'actions en circulation a un pourcentage "d'intérêt court" de 15%. L'intérêt court vous permettra de savoir qui d'autre parie contre un certain titre. Un intérêt court est signalé dans des publications financières telles que Barron's et The Wall Street Journal.
- Un intérêt court élevé indique généralement que les investisseurs pensent qu'une action ou une obligation particulière va perdre de la valeur. Vérifiez les recherches et les rapports pour voir si ces investisseurs semblent avoir raison.
- D'un autre côté, un intérêt court élevé peut également rendre le prix de l'action ou de l'obligation plus volatil. Cela peut se produire lorsque de nombreux investisseurs couvrent leurs positions courtes en peu de temps, faisant monter le prix du marché. Le résultat peut être une variation des prix plus importante que celle à laquelle certains investisseurs sont habitués.
- Considérez le ratio «jours à couvrir». Il s'agit du nombre d'actions à découvert en circulation par rapport au volume quotidien moyen des transactions (pour le même titre ou la même zone). Par exemple, si l'intérêt à court terme était de 20 millions d'actions et que le volume de négociation moyen était de 10 millions d'actions, le ratio d'intérêt à court terme serait de 2 jours. Les investisseurs préfèrent généralement des ratios d'intérêt à court terme inférieurs.
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Tenir compte de la liquidité du marché. Ne vendez pas à découvert une action qui n'a pas une liquidité élevée . La liquidité signifie qu'il y a beaucoup d'actions disponibles et qu'il y a un niveau élevé d'activité commerciale. Si l'action n'est pas liquide, vous ne pourrez peut-être pas liquider votre short assez rapidement pour conserver votre profit.
- Des actions sans liquidité vous exposent également à la menace d'une "vente anticipée". Si le propriétaire initial des actions que vous avez empruntées décide de vendre les actions, vous devez les remplacer. Vous pouvez le faire en trouvant d'autres actions à emprunter auprès de votre courtier ou en achetant des actions sur le marché. Si vos actions ne sont pas très liquides, vous aurez peut-être du mal à trouver des actions à emprunter afin de pouvoir remplacer les originales.
- Sachez que les couvertures courtes peuvent augmenter temporairement le prix d'un investissement. Il s'agit d'une conséquence involontaire de la vente à découvert. Lorsque vous vendez initialement une action à découvert, par exemple, le cours de l'action baisse parce que vous vendez effectivement des actions. Lorsque vous rachetez l'action dans votre couverture, le cours de l'action augmente. Si de nombreuses personnes qui vendent à découvert une action particulière décident de couvrir en même temps, le cours de l'action peut augmenter considérablement. C'est ce qu'on appelle une "petite pression".
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Sois patient. Les vendeurs à découvert entrent et sortent généralement rapidement du marché. Ils ne peuvent investir que lorsqu'une opportunité de profit se présente. Soyez patient et ne «chassez» pas les profits.
- Avec des courtiers à escompte en ligne et 20,57 accès aux nouvelles du marché, le day trading est devenu de plus en plus populaire. Cependant, le day trading peut être très risqué, surtout si vous n'êtes pas un investisseur expérimenté. Procédez lentement et avec prudence.

Vous vendez ces actions à découvert afin que le produit de 1490€ soit crédité sur votre compte sur marge.

Partie 3 sur 4: ouverture et fermeture de positions de vente à découvert

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Trouvez un courtier réputé. Si vous n'avez pas encore de courtier, vous devrez en trouver un. Il existe plus de 4250 sociétés de bourse en Europe. Avec autant d'options, il peut être difficile de savoir quoi rechercher. Il existe deux types de base d'entreprises: le service complet et le rabais.
- Les courtiers à service complet offrent généralement un large éventail de conseils et de services financiers. Ils offrent généralement une approche d'investissement personnalisée. Les courtiers à service complet fonctionnent généralement à commission, ce qui signifie qu'ils gagnent de l'argent grâce au nombre de transactions que vous effectuez. Leurs honoraires peuvent également être plus élevés que ceux des maisons de courtage à escompte.
- Les maisons de courtage à escompte n'offrent pas les conseils personnalisés et la recherche d'entreprises à service complet. Habituellement, ils effectuent simplement vos transactions. Parce qu'elles sont moins impliquées dans votre processus d'investissement, ces entreprises facturent souvent des frais beaucoup plus bas. Les courtiers à escompte sont généralement salariés et ne touchent pas de commissions.
- L' Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) est un organisme de réglementation à but non lucratif et propose une fonction «Vérification des courtiers» sur son site Web qui vous fournira des informations sur les services, les antécédents professionnels, les licences et toute plainte ou violation.
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Interviewez plusieurs courtiers. Une fois que vous avez trouvé quelques courtiers réputés, rencontrez plusieurs candidats et posez-leur des questions. Cela vous aidera à déterminer si le courtier correspond à vos besoins. Les domaines à étudier comprennent:
- Comment les courtiers sont payés. Sont-ils salariés ou payés à la commission? Ont-ils offert des bonus supplémentaires pour vous suggérer des investissements de leur propre entreprise? Est-ce que d'autres entreprises les paient pour vous proposer des investissements? Leurs commissions sont-elles négociables?
- Frais. Par exemple, plusieurs courtiers facturent des frais plus élevés pour les transactions de plus de 500 ou 1000 actions. Certains types de transactions peuvent également être facturés à différents niveaux de frais. Sachez à quoi vous attendre avant de vous engager.
- Quel type de conseils les courtiers offrent. Les grands courtiers peuvent offrir un large éventail d'outils d'analyse, de recherche et d'autres pour vous aider à investir. Certains peuvent offrir un accès à la recherche de Standard & Poor's. D'autres offrent des outils Internet sophistiqués pour vous aider à suivre les marchés. Découvrez exactement quels services et conseils vous seront offerts.
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Ouvrez un compte sur marge. Si vous avez déjà un compte espèces chez un courtier, il sera assez simple d'ouvrir un compte sur marge. Les comptes sur marge agissent comme une sorte d'entiercement lorsque vous vendez à découvert une action. Essentiellement, un compte sur marge fonctionne comme un type de prêt que le courtier vous accorde à un moment donné dans le futur. Tout comme les autres prêts, le courtier facturera des intérêts sur le compte sur marge et utilisera les titres que vous achetez (dans ce cas, des actions à découvert) comme garantie du prêt. Étant donné que vous ne possédez pas l'action lorsque vous la vendez à découvert, vous avez besoin du compte sur marge pour conserver le produit d'une vente à découvert jusqu'à ce que vous «couvrez» ou remplacez les actions que vous avez vendues à découvert.
- Le produit de vos ventes à découvert est conservé en garantie jusqu'à ce que vous les couvriez. Vous pouvez perdre une partie ou la totalité de vos garanties si le marché est défavorable. Vous devrez peut-être également remplacer les actions ou les fonds de votre compte sur marge dans certaines circonstances pour maintenir «l'équité».
- L'équité dans le contexte du trading sur marge fait référence à la valeur de vos titres dans un compte sur marge, moins ce que vous avez emprunté à votre courtier.
- Vous devrez signer un accord sur marge pour ouvrir un compte sur marge. Cet accord précisera les modalités du compte, y compris les modalités du prêt, les intérêts, votre responsabilité de remboursement et la manière dont vos titres serviront de garantie.
- Lisez attentivement votre accord avant de le signer. Si vous avez des questions, demandez à votre courtier de vous expliquer.
- La plupart des courtiers exigeront un minimum de 1490€ en espèces comme dépôt. C'est l'équité qui sert de "marge minimale". Cependant, de nombreux courtiers peuvent exiger plus.
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Découvrez les exigences de marge de votre courtier. Le Federal Reserve Board, ainsi que des organisations telles que la Bourse de New York, créent des règles qui régissent le fonctionnement des échanges. De plus, votre courtier aura des exigences de marge de maintenance spécifiques que vous devrez respecter.
- Selon le règlement T, les transactions de vente à découvert doivent représenter 150% de la valeur de la transaction au moment de la vente à découvert. Par exemple, si vous vendiez à découvert 100 actions à 30€ chacune, vous auriez besoin d'un total de 4480€ sur le compte sur marge: dont 2990€ correspondent au produit de la vente à découvert et les 1490€ restants (50% de le produit) est le capital que vous déposez pour couvrir la marge.
- Une fois que vous avez effectué une vente à découvert, vous devez généralement conserver au moins 125% du prix du marché dans le compte sur marge en tant que marge de maintien. Ce montant varie selon les courtiers. De nombreux grands courtiers exigent 30 pour cent ou plus.
- Lorsque le prix d'une action à découvert augmente, le montant du prêt augmente et vos capitaux propres diminuent. Lorsque le prix d'une action à découvert baisse (ce que vous espérez), vos capitaux propres augmentent.
- Par exemple, vous avez vendu à découvert 100 actions à 30€ chacune. Votre solde de marge initiale est de 4480€ Si le prix de l'action monte à 37€, vous devrez augmenter votre marge de maintenance. La nouvelle valeur marchande de l'action est de 3730€, au lieu de 2990€. Si la marge de maintenance de votre courtier est de 25%, vous devrez déposer 190€ supplémentaires sur votre compte sur marge pour couvrir «l'appel de marge de maintenance».
- Si vous ne pouvez pas déposer d'argent supplémentaire pour couvrir la marge, votre courtier peut liquider votre position en rachetant 100 actions à la valeur marchande actuelle. Vous pouvez disposer d'une période définie pour couvrir un appel de marge avant que votre courtier ne liquide votre position. Cependant, le courtier peut rappeler votre prêt à tout moment et couvrir la position courte sans vous en aviser.
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Emprunter des actions auprès du courtier. Avant de pouvoir passer un ordre de vente à découvert, vous devez déterminer si l'action à vendre est disponible pour l'emprunt. Les actions empruntées peuvent être disponibles pour une période déterminée et prédéterminée (un prêt à terme). Plus communément, il peut être rappelé à tout moment par le prêteur.
- Vous ne possédez pas les actions que vous vendez à découvert. Votre courtier vous prêtera les actions des actions que vous vendez à découvert, mais vous devrez éventuellement les «couvrir» ou les rembourser.
- La plupart des courtiers auront un «indicateur de difficulté à emprunter» qui vous permettra de savoir si des actions sont disponibles à l'emprunt. Si votre courtier ne trouve pas d'actions à emprunter, vous ne pourrez pas vendre l'action à découvert.
- Les vendeurs à découvert paient des frais aux propriétaires d'actions, ainsi que tous les dividendes ou fractionnements d'actions qui se produisent pendant la période d'emprunt.
- Plus le stock est difficile à trouver, plus il est susceptible d'être cher.
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Saisissez un ordre de vente à découvert. Vous pouvez choisir parmi une variété d'options lors de la saisie d'un ordre de vente à découvert. Les options dont vous disposez peuvent varier en fonction de votre courtier:
- Vendre un ordre au marché à découvert. Un ordre de vente à découvert vendra l'action au meilleur prix lorsqu'elle sera reçue. Dans certains cas, la règle 201 de la SEC peut s'appliquer. Cette règle a été adoptée pour «promouvoir la stabilité du marché et préserver la confiance des investisseurs». Il interdit la vente à découvert dans les cas où le cours de l'action a chuté de plus de 10% par rapport au cours de clôture de la veille, à moins que certaines conditions ne soient remplies. Elle est parfois connue sous le nom de "règle de hausse alternative".
- Vendre un ordre à cours limité. Un ordre à cours limité ne sera exécuté que si l'action atteint un montant que vous avez défini. Cette limite peut être un montant minimum que vous êtes prêt à recevoir pour une vente. Contrairement aux ordres de marché, l'exécution de ces ordres n'est pas garantie.
- Vendre un ordre stop court. Un ordre stop deviendra un ordre au marché une fois le prix stop atteint. Par exemple, si vous pensez que le cours de l'action de la société ABC va plonger une fois qu'il atteint 11€, vous pouvez saisir un prix de 10€ comme ordre stop. Si le prix atteint 10€, votre ordre sera exécuté immédiatement.
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Saisissez un «ordre d'achat pour couvrir». Pour fermer une position courte, vous devez saisir un ordre d'achat pour «couvrir» l'action empruntée. Vous pouvez choisir entre quelques options disponibles pour fermer une position courte.
- Acheter pour couvrir l'ordre du marché. Un ordre d'achat pour couvrir le marché est assuré d'être exécuté, mais le prix n'est pas garanti. Un ordre de marché rachètera l'action au prix du marché lors de la réception de l'ordre. Ces commandes sont mieux utilisées lorsque:
  - Vous essayez de couvrir la position courte le plus rapidement possible.
  - Vous avez des bénéfices importants et vous craignez que le prix ne se rétablisse assez rapidement.
- Acheter pour couvrir l'ordre limité. Un ordre d'achat à cours limité sera exécuté à un prix inférieur au prix actuel du marché. Par exemple, un ordre limite d'achat pour couvrir à 15€ achètera des actions à couvrir au prochain prix disponible de 15€ ou moins.
  - Les ordres à cours limité ne peuvent pas être exécutés si le prix ne baisse pas.
- Acheter pour couvrir l'ordre stop. Un ordre stop d'achat pour couvrir est particulièrement important pour les vendeurs à découvert. Vous pouvez utiliser cette ordonnance pour vous protéger contre des pertes ou pour préserver des gains. Une fois que les actions se négocient à ou au-dessus du prix stop que vous avez défini, l'ordre devient immédiatement un ordre au marché. Il sera exécuté dans les plus brefs délais. Les prix ne sont pas garantis.
- Les vendeurs à découvert inexpérimentés doivent toujours utiliser une série d'ordres stop d'achat pour couvrir pour éviter des pertes importantes. Par exemple, vous vendez la société ABC à 45€ par action. Vous pouvez immédiatement saisir un ordre stop d'achat pour couvrir à 49€ par action. Une fois que le prix atteint 49€ par action, votre ordre stop-loss se transformera en ordre de marché et achètera suffisamment d'actions pour «couvrir» avant que le prix n'augmente davantage. Cela limitera votre perte potentielle à environ 10% du prix du marché.
- Si le prix de votre action tombe à 37€ par action, vous pouvez annuler votre ordre stop d'achat pour couvrir d'origine à 49€ et en définir un nouveau à 41€. Cela protégerait vos gains si le prix des actions recommençait à augmenter. Ce processus est connu sous le nom d'ordres stop suiveurs.

Vous avez besoin du compte sur marge pour conserver le produit d'une vente à découvert jusqu'à — Étant donné que vous ne possédez pas l'action lorsque vous la vendez à découvert, vous avez besoin du compte sur marge pour conserver le produit d'une vente à découvert jusqu'à ce que vous «couvrez» ou remplacez les actions que vous avez vendues à découvert.

Partie 4 sur 4: connaître les risques de la vente à découvert

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Soyez prêt à payer des intérêts sur vos positions courtes pendant que vous attendez pour couvrir. Habituellement, vous pouvez conserver une position courte aussi longtemps que vous le souhaitez. Mais parce que vous empruntez les actions auprès d'un courtier ou d'une banque, vous allez devoir payer des intérêts sur votre position. Plus vous conservez longtemps l'investissement, plus vous payez d'intérêts sur celui-ci. L'argent gratuit n'existe pas.
- Si les actions que vous vendez à découvert sont difficiles à trouver, le taux d'intérêt sera également plus élevé. Certains taux d'intérêt peuvent aller jusqu'à 20% pour les actions extrêmement difficiles à trouver.
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Sachez que certains investisseurs à découvert sont « rappelés». Les actions peuvent être appelées pour un certain nombre de raisons. Par exemple, parfois un investisseur essayant de vendre une action à découvert est obligé de couvrir plus tôt que prévu parce que le courtier «appelle» ou demande le retour des actions empruntées (rappelez-vous que vous ne possédez pas l'action que vous essayez de vendre à découvert; vous empruntez simplement si cela se produit, vous pourriez être obligé de couvrir une position défavorable et ainsi perdre de l'argent.
- Étant donné que vous ne possédez pas les actions que vous vendez à découvert, vous pouvez être tenu de les couvrir à tout moment. La plupart des prêteurs se réservent le droit de rappeler leurs actions prêtées à tout moment, sans préavis.
- Même si être rappelé n'arrive pas souvent, ce n'est pas rare. Être rappelé peut se produire lorsqu'un grand nombre d'investisseurs essaient tous de vendre à découvert une action particulière en même temps.
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Comprenez qu'un «appel de marge» peut également vous obliger à agir. En tant qu'investisseur, vous êtes tenu de conserver un certain niveau de fonds propres auprès de votre courtier. Si un appel de marge est émis parce que vous êtes tombé en dessous des fonds propres minimum, vous devez soit déposer une marge supplémentaire sur votre compte, soit vous couvrir. Si vous ne pouvez pas répondre à l'appel de marge, vous devrez peut-être couvrir le stock avant de le faire.
- En Europe, la Réserve fédérale exige que les comptes de vente à découvert maintiennent 150% de la valeur de la vente à découvert. De nombreux courtiers ont des exigences supplémentaires. Si vous vendez 100 actions à 15€ chacune, 1490€ seront déposés sur votre compte sur marge. Cependant, vous devrez également déposer 50 pour cent de ce montant (750€), soit un total de 2240€
- Si le cours de l'action monte ensuite à 22€ pendant que vous êtes à découvert, la marge de maintien augmentera également. Parce que la valeur de marché de votre vente à découvert dans cet exemple est maintenant de 2240€, vous devrez combler la différence. Si votre courtier exige une marge de maintenance de 25 pour cent, vous devrez déposer 560€ supplémentaires sur le compte pour répondre à l'appel de marge.
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Sachez que les opérations sur titres peuvent également affecter votre risque. En plus des risques de marché liés à la vente à découvert, les actions de l'entreprise dans laquelle vous avez investi peuvent également affecter votre risque et votre profit. Vous êtes responsable du paiement des dividendes et vous devez couvrir tous les fractionnements qui se produisent pendant que vous êtes à découvert.
- Par exemple, les entreprises et les sociétés versent souvent des dividendes à leurs actionnaires. Si une entreprise décide de verser un dividende à ses actionnaires et que vous êtes à court d'actions, vous devrez le dividende sur les actions que vous avez «empruntées».
- Considérez cet exemple: vous achetez 100 actions de la société XYZ et vous les vendez à découvert. Pendant que vous attendez que le prix baisse pour pouvoir couvrir, la société XYZ décide qu'elle versera un dividende de 10 cents par action. Vous devrez 7,50€. Cela peut sembler insignifiant sur de petites transactions, mais si vous avez vendu à découvert un grand nombre d'actions ou si vous financez des dividendes importants, cela peut représenter une perte importante.
- En cas de division d'une action, vous êtes responsable du nombre d'actions qui en résulte. Un ratio de division commun est de 2 pour 1. Dans ce scénario, la société XYZ pourrait «diviser» une action de 15€ en deux actions de 7,50€. Si vous avez emprunté 100 actions à 15€ à découvert, vous restituerez 200 actions à 7,50€. La position matérielle de l'investisseur n'est pas fondamentalement modifiée par une scission; Gardez simplement à l'esprit que lorsque vous couvrez, vous rachèterez plus que le nombre initial d'actions.
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Assurez-vous que le temps ne joue pas contre vous. Les investisseurs de longue durée conservent souvent leurs investissements pendant de longues périodes, attendant le moment opportun pour vendre. Certains investisseurs conservent des actions toute leur vie. Les vendeurs à découvert peuvent ne pas avoir le luxe du temps. Ils ont souvent besoin de vendre et de couvrir très rapidement. Parce qu'ils empruntent leurs positions à des courtiers, ils travaillent sur du temps emprunté.
- Si vous décidez de vendre à découvert, soyez prêt à ce que le prix de l'action chute rapidement. Fixez-vous un délai artificiel avec une période tampon. Si le titre n'a pas baissé de manière significative après la date limite artificielle et la période tampon, réévaluez votre position:
  - Combien payez-vous en intérêts?
  - Combien avez-vous déjà perdu, le cas échéant?
  - Existe-t-il les mêmes circonstances qui vous ont fait croire que le stock allait baisser?

Si vous décidez de vendre à découvert, soyez prêt à ce que le prix de l'action chute rapidement.

Conseils

Allez-y doucement jusqu'à ce que vous soyez à l'aise avec votre système de sélection des candidats à la vente à découvert.
Évitez les sociétés de vente à découvert dont les intérêts à court terme sont élevés par rapport à leur capitalisation boursière et à leurs jours de couverture.
Ne répondez jamais à un appel de marge en déposant plus de fonds. Recevoir l'appel est la preuve que vous êtes du mauvais côté de la transaction. Liquidez votre position et vivez pour combattre un autre jour.
Restez en contact avec le marché à tout moment lorsque vous avez une position courte. Si vous devez vous absenter du marché pendant une période prolongée, couvrez vos shorts.
Garder une vente à découvert ouverte pendant une longue période coûtera plus cher.
Faites attention à l'intérêt à découvert pour les actions que vous souhaitez vendre à découvert. Si trop de gens essaient de vendre à découvert une action, celle-ci peut figurer sur la liste des actions difficiles à emprunter. Si cela se produit, vous devrez peut-être payer un supplément pour vendre l'action à découvert.

Mises en garde

Méfiez-vous de la possibilité d'être "serré". Ceux-ci peuvent se produire lorsqu'il y a un intérêt court important et un petit nombre d'actions disponibles.
Si le prêteur veut récupérer les actions que vous avez empruntées, vous devrez trouver de nouvelles actions à emprunter, ou vous devrez les couvrir.

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