Comment utiliser la «formule magique» pour battre le marché?

La «formule magique» de Greenblatt est une stratégie d'investissement purement quantitative à long terme qui fonctionne particulièrement bien pour les petites capitalisations (1 milliard).

Dans son livre, Le petit livre qui bat le marché, Joel Greenblatt explique comment les investisseurs peuvent surperformer les moyennes du marché en suivant sa «formule magique» - un processus simple consistant à investir dans de bonnes entreprises (celles qui rapportent des rendements élevés sur le capital) à des prix défiant toute concurrence. pour donner un rendement élevé). Testé par rapport à la base de données "Point in Time" de Standard & Poor's Compustat sur un portefeuille d'env. 30 actions, la formule de Greenblatt bat en fait le S&P 500 dans 96% des cas, réalisant un rendement annuel moyen de 30,8% au cours des 17 dernières années, transformant 8210€ en plus de 750000€ sur 17 ans. Assez impressionnant! La «formule magique» de Greenblatt est une stratégie d'investissement purement quantitative à long terme qui fonctionne particulièrement bien pour les petites capitalisations (<1 milliard) mais aussi pour les grandes capitalisations (> 1 milliard). Essentiellement, quelles que soient les actions dans lesquelles nous investissons, nous voulons une stratégie qui garantit que nous pouvons gagner beaucoup plus que ce que nous pourrions obtenir en achetant, disons, une obligation d'État américaine à 10 ans «sans risque» générant env. 6%. La «formule magique» de Greenblattméthode d'investissement en actions est une stratégie qui y parvient.

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Utilisez l'investissement de valeur. Le principe central de la stratégie d'investissement en actions de Greenblatt est celui de «l'investissement de valeur». Fondamentalement, l'investissement axé sur la valeur consiste à acheter des actions sous-évaluées, qui sont tombées en disgrâce sur le marché en raison de l'irrationalité des investisseurs. On pourrait dire que la formule de Greenblatt pour l'investissement de valeur est une version mise à jour de l'approche «d'investissement de valeur» de Benjamin Graham.
- Graham est l'auteur du best-seller classique The Intelligent Investor et est largement reconnu pour être le père de l'investissement axé sur la valeur. L'investissement axé sur la valeur suit les principes de détermination de la valeur intrinsèque d'une entreprise et d'achat d'actions d'une entreprise à un rabais important par rapport à leur valeur réelle, ce qui permet une marge de sécurité pour surmonter les hauts et les bas du cours de l'action à court terme tout en préservant la cohérence. des rendements rentables sur le long terme. La caractéristique de l'approche d'investissement axée sur la valeur de Graham n'est pas tant la maximisation des profits que la minimisation des pertes. Toute stratégie d'investissement de valeur est très importante pour les investisseurs, car elle peut fournir des bénéfices substantiels à long terme, une fois que le marché réévalue inévitablement l'action et augmente son prix pour une action à sa juste valeur.
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Comprendre comment travailler avec les cours des actions et les sautes d'humeur sauvages. L'investissement «formule magique» de Greenblatt est conçu pour n ° 1. battre le marché et n ° 2. résister aux pics et aux creux à court terme du cours de l'action. Benjamin Graham, a décrit investir dans des actions comme être un partenaire dans la propriété d'une entreprise avec un fou appelé M.. Marché soumis à des sautes d'humeur sauvages.
- Pourquoi les cours des actions évoluent-ils autant alors qu'il semble clair que la valeur des entreprises sous-jacentes ne le fait pas! Eh bien, voici comment Greenblatt l'explique: qui sait et qui s'en soucie!! Tout ce que vous devez savoir, c'est qu'ils le font. Cela ne signifie pas que les valeurs des sociétés sous-jacentes ont changé. Et c'est ce dont la «formule magique» de Greenblatt profite une fois que vous vous en tenez sur le moyen à long terme.
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Filtrer les actions pour battre le marché. La «formule magique» de Greenblatt utilise deux critères simples pour sélectionner les actions à investir:
- Rendement des bénéfices - Premièrement, les actions sont examinées en fonction du rendement des bénéfices, c'est-à-dire à quel point elles sont bon marché par rapport à leurs bénéfices. La définition standard du rendement des bénéfices est le bénéfice / prix, c'est-à-dire le bénéfice par action. Greenblatt a une définition légèrement différente du rendement des revenus et le calcule comme suit:
- Rendement des bénéfices = EBIT / Valeur d'entreprise - L'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) est utilisé dans la formule plutôt que les bénéfices, car les entreprises opèrent avec différents niveaux d'endettement et des taux d'imposition différents. Et la valeur d'entreprise (capitalisation boursière plus dette, intérêts minoritaires et actions privilégiées - Trésorerie et équivalents de trésorerie totaux) est utilisée dans le calcul plutôt que le ratio P / E plus couramment utilisé. En effet, la valeur d'entreprise prend en compte non seulement le prix payé pour une prise de participation, mais également tout financement par emprunt utilisé par l'entreprise pour générer des bénéfices.
- Rendement du capital - Ensuite, la «formule magique» de Greenblatt sélectionne les entreprises en fonction de la qualité de leurs activités sous-jacentes, mesurée par le profit qu'elles réalisent à partir de leur capital investi. Le retour sur capital est défini comme:
- Le rendement du capital = EBIT / (fonds de roulement net + net fixe Actif)
- Fonds de roulement net est tout simplement capital (liquidités) nécessaires au fonctionnement de l'entreprise et les immobilisations sont des bâtiments, etc.
- La «formule magique» de Greenblatt recherche simplement les entreprises qui ont la meilleure combinaison de ces deux facteurs et voilà… plus ou moins. Je pense que cela pourrait valoir la peine de regarder sous le capot de toutes les entreprises qui satisfont à ces 2 critères. Par exemple, vous voudrez peut-être examiner dans quelle mesure l'avantage concurrentiel de l'entreprise est durable, c'est-à- dire combien de temps une entreprise peut-elle maintenir son rendement supérieur sur le capital investi. De plus, lorsque vous appliquez le rendement des gains, assurez-vous que vous utilisez des gains normalisés (plutôt que des gains surévalués ou supra normaux)?
Le principe central de la stratégie d'investissement en actions de Greenblatt est celui de «l'investissement de valeur».
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Faites-le pour vous-même. Alors maintenant que vous comprenez les 2 critères de base par lesquels la "formule magique" de Greenblatt sélectionne les actions, comment faites-vous cela pour vous-même? Choisissez les actions «formule magique» comme suit dans les étapes suivantes, qui sont une description étape par étape de la façon de choisir les actions «formule magique».
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Filtrer les actions ayant une capitalisation boursière minimale (généralement supérieure à 75 millions d'euros).
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Excluez tous les services publics et les actions financières. Cela est dû à la différence de leur modèle d'entreprise et à la façon dont ils gagnent de l'argent et aux bizarreries de leurs états financiers.
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Ne comptez pas les sociétés étrangères non américaines (certificats de dépôt européens).
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Déterminez le rendement des bénéfices de l'entreprise = EBIT / valeur d'entreprise.
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Déterminez le rendement du capital de l'entreprise = EBIT / (fonds de roulement net et immobilisations nettes).

La méthode d'investissement en actions de la «formule magique» de Greenblatt est une stratégie qui permet d'atteindre cet objectif.
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Classez toutes les entreprises au-dessus de la capitalisation boursière choisie en fonction du rendement le plus élevé et du rendement du capital le plus élevé.
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Investissez dans 20 à 30 des sociétés les mieux classées, en acquérant 5 à 7 actions tous les 2 à 3 mois sur une période de 12 mois, c'est-à-dire une moyenne des coûts en dollars.
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Rééquilibrer le portefeuille une fois par an. À des fins fiscales, vendez les perdants une semaine avant la fin de l'année et les gagnants une semaine après la fin de l'année.
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Répéter.

Conseils

En fin de compte, la «formule magique» de Greenblatt est relativement simple à comprendre par rapport à certaines des autres méthodes de sélection de titres qualitatives alambiquées là-bas. Ainsi, la partie la plus difficile de l'utilisation de la formule magique n'est pas les spécificités des deux variables; mais en fait avoir la discipline et la ténacité mentale pour s'en tenir à la stratégie, même pendant les mauvaises périodes, c'est-à-dire les périodes de faibles rendements.

On pourrait dire que la formule de Greenblatt pour l'investissement de valeur est une version mise à jour de l'approche «d'investissement de valeur» de Benjamin Graham.
Si la formule fonctionnait tout le temps, tout le monde l'utiliserait, ce qui finirait par entraîner un surévaluation des actions qu'il choisit et la formule échouerait car il n'y aurait pas de bonnes affaires à faire. Mais parce que la stratégie échoue sur de courtes périodes de temps, de nombreux investisseurs renflouent, permettant à ceux qui s'y tiennent de se procurer les bonnes actions à des prix défiant toute concurrence. Essentiellement, la stratégie fonctionne parce qu'elle ne fonctionne pas toujours - une notion qui est vraie pour toute bonne stratégie d'investissement. Donc, en résumé, si vous cherchez à créer de la richesse et à devenir riche et que vous n'êtes pas pressé de le faire, cette stratégie d'investissement boursier «formule magique» pourrait bien être un très bon point de départ pour vous.
Greenblatt explique que sa stratégie fonctionnera même après que tout le monde le sache. Pourquoi? La plupart des investisseurs et des gestionnaires de fonds recherchent des résultats à court terme. Leur horizon temporel d'investissement est court; par conséquent, ils renflouent généralement après une période d'un ou deux ans de performance inférieure à la moyenne du marché. N'oubliez pas qu'il s'agit d'une stratégie à long terme. En moyenne, dans 5 mois de chaque année, la formule magique fonctionne moins bien que l'ensemble du marché. Mais sur une période de 17 ans, il s'est avéré générer un rendement annuel moyen de 30,8%.

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