Comment faire entrer une entreprise en bourse?

La mise en bourse d'une entreprise, également appelée offre publique initiale (IPO), est la vente d'actions qui permet au grand public acheteur de détenir des actions dans une entreprise. La décision de rendre une société publique implique plus que l'accord des membres du conseil d'administration d'une société. Cela nécessite également le dépôt de nombreux documents auprès de la Commission européenne des valeurs mobilières et des changes (SEC) pour faire la transition du privé au public légal. La décision de rendre une entreprise publique a ses avantages et ses inconvénients et implique de prendre de nouvelles responsabilités.

Partie 1 sur 5: souscription d'une offre publique initiale (IPO)

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Engagez une banque d'investissement. Si vous décidez que vous souhaitez entrer en bourse, la première étape consiste à engager une banque d'investissement, ou un syndicat (groupe) de banques d'investissement, en tant que souscripteurs. La banque d'investissement vous contrôle en analysant vos performances financières. Il travaille avec vous pour enregistrer votre introduction en bourse auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et pour déterminer un prix pour votre introduction en bourse. Puis, le jour de l'introduction en bourse, la banque d'investissement achète toutes les actions que vous offrez. Cela garantit que toutes vos actions seront achetées et que vous ne serez pas sous-vendu.
- Il existe deux syndicats: le syndicat de souscription, qui sont les banquiers d'investissement garantissant la vente de l'offre et obtenant une commission de souscription (même lorsqu'ils doivent l'acheter eux-mêmes), et un syndicat vendeur, qui commercialise les actions auprès du public qui collecte une commission de vente. Certaines entreprises peuvent agir comme les deux syndicats.
- Les banques d'investissement se spécialisent dans les transactions financières complexes et à grande échelle. Certaines des banques d'investissement les plus connues sont Barclays, Bank of Europe, Merrill Lynch, Warburgs, Goldman Sachs, Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley, Salomon Brothers, UBS, Credit Suisse, Citibank et Lazard.
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Évaluez les offres de différentes banques d'investissement. Invitez trois à cinq institutions à faire des offres. Ils présenteront leur évaluation de votre entreprise et comment ils s'attendent à ce que votre action se comporte sur le marché. Évaluer l'exactitude et la rigueur de leurs recherches et analyses commerciales. La banque évaluera votre entreprise pour évaluer le risque. S'ils ne veulent pas assumer seuls tous les risques, ils peuvent choisir de travailler avec un syndicat de banques pour partager le risque. Recherchez une banque qui connaît votre industrie et qui a amené d'autres entreprises de votre secteur public.
- Une banque d'investissement ne voudra travailler avec vous que si vous répondez à certains critères financiers. Par exemple, ils recherchent généralement des revenus d'environ 7,50€ à 15 millions € et des bénéfices d'au moins 0,70 million €. De plus, ils veulent que la croissance annuelle prévue soit relativement élevée pour les cinq à sept prochaines années.
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Structurez un accord. Discutez du capital que vous souhaitez mobiliser. Arrivez à un accord sur le type de garantie que la banque vous proposera. Un engagement ferme signifie qu'ils garantissent de lever un montant spécifique de capital en achetant toutes les actions et en les revendant au public. Un accord au mieux signifie que la banque ne garantit pas que toutes les actions seront vendues. Cela se produit généralement avec des titres à haut risque ou lorsque le marché est instable.
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Comprenez comment la banque gagne de l'argent. La banque gagne de l'argent en percevant une commission sur le prix de vente de vos actions. En règle générale, les banques gagnent entre 1% et 7% de commission. En outre, ils peuvent garder la différence entre le prix pour lequel ils ont acheté les actions et le prix de vente. C'est ce qu'on appelle les frais de souscription.
- D'autres frais peuvent être facturés par le syndicat de souscription, y compris les frais d'impression et de distribution des prospectus d'investissement.
- Cette commission rémunère la banque d'investissement pour la prise en charge de tous les risques. Ils investissent leur propre capital lorsqu'ils achètent vos actions. Ils risquent de perdre de l'argent sur cet investissement s'ils ne peuvent pas vendre les actions au public.
- Par exemple, supposons que vous proposiez 300000 actions pour 15€ par action. Vous avez négocié un engagement ferme avec une banque d'investissement pour acheter toutes vos actions moyennant une commission de 5%.
- Le jour de votre introduction en bourse, la banque achète la totalité des 300000 actions pour 15€ par action, ce qui signifie que vous avez réalisé 4,50 millions d'euros. Mais, la banque garde 5%, soit 224000€ de commission.
- Ensuite, la banque fait demi-tour et vend les actions pour 19€ par action. Ils réalisent un bénéfice de 3,70€ par action, soit 1,10 million €.
- Le montant total perçu par la banque en commissions et bénéfices était de 1,30 million d'euros.

La décision de rendre une entreprise publique a ses avantages et ses inconvénients et implique de prendre de nouvelles responsabilités.

Partie 2 sur 5: Dépôt d'une déclaration d'enregistrement auprès de la Commission des bourses de valeurs (SEC)

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Faites preuve de diligence raisonnable. Les banquiers, avocats et comptables impliqués dans l'introduction en bourse doivent vérifier toutes les informations qui seront inscrites dans le document d'enregistrement. Cela comprend des recherches sur l'industrie et le marché pour prédire les performances financières de l'entreprise. Les comptables vérifient les états financiers historiques et les dossiers fiscaux pour rechercher toute inexactitude. Les clients sont même contactés pour en savoir le plus possible sur leur relation avec l'entreprise, les principaux risques qu'ils perçoivent et comment ils perçoivent l'entreprise par rapport à ses concurrents.
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Déposer le formulaire s-1 auprès de la SEC. Ce formulaire est également connu sous le nom de «Déclaration d'enregistrement en vertu du Securities Exchange Act de 1933». Il s'agit du formulaire d'inscription initial requis par la SEC pour les nouvelles entreprises qui entrent en bourse. Ce formulaire doit être archivé et la société doit être approuvée pour la vente auprès de la SEC avant que des actions puissent être vendues au public.
- Les informations requises comprennent la manière dont vous prévoyez d'utiliser les capitaux que vous collectez, des informations sur votre modèle commercial et vos concurrents dans le secteur, un prospectus qui détaille les informations que les investisseurs devraient connaître, comment vous prévoyez de fixer le prix de vos actions et enfin, la divulgation de tout conflit d'intérêts potentiel.
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Arrangez-vous pour vendre certaines de vos actions lors de l'introduction en bourse. Si vous ou l'un de vos actionnaires privés souhaitez inclure des actions dans l'offre, cela doit être divulgué à la SEC dans le formulaire S-1. Cela doit également être négocié avec la banque. Le produit de cette vente irait à vous et aux autres personnes qui vendent des titres, et non à la société. Des exigences spécifiques doivent être respectées afin d'éviter tout soupçon de délit d'initié.
- Cette information serait fournie dans la partie 1, section 7 du formulaire S-1.
- Le Code des règlements fédéraux (CFR) exige que les informations suivantes soient divulguées: le nom de chaque porteur de titres; la nature de toute relation ou position que le porteur de titres a eue avec la société ou l'une de ses sociétés affiliées au cours des trois dernières années; le montant des titres détenus avant l'offre; le montant des titres à offrir; et le montant que le porteur de titres détiendra encore après l'offre.
- Bien que cela ne soit pas exigé par la SEC, de nombreuses banques d'investissement imposeront une période de blocage. Cela vous empêche, ainsi que les autres détenteurs d'actions privées de la société, de vendre les actions pendant 90 à 180 jours après l'introduction en bourse. Le but est d'éviter de déprimer la valeur du stock en inondant le marché d'actions.
- Toutes les actions qui sont vendues sur le marché général doivent être enregistrées ou dans une vente privée à quelqu'un qui sera restreint par les mêmes règles de vente non publique.
- A noter que les actions vendues par des initiés ne profitent pas à l'entreprise, mais augmentent le flottant (nombre d'actions en circulation).
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Attendre l'approbation. Une fois que la SEC reçoit le document d'enregistrement, elle impose un délai de réflexion d'environ deux semaines. Pendant ce temps, la SEC vérifie les informations fournies dans les documents d'enregistrement. Une fois les informations authentifiées, la SEC émet une date d'entrée en vigueur. Il s'agit de la date à laquelle le stock sera offert au public.

L'introduction en bourse augmentera les coûts de votre société ouverte — Par exemple, l'introduction en bourse augmentera les coûts de votre société ouverte et votre rémunération non monétaire et fondée sur des actions.

Partie 3 sur 5: courtiser les investisseurs institutionnels

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Préparez un hareng rouge. Il s'agit d'un bref prospectus qui détaille les opérations commerciales de votre entreprise et les performances financières prévues. Il n'inclut pas le prix attendu de vos actions ni le nombre d'actions que vous proposerez. Il est utilisé pour communiquer avec les investisseurs potentiels. Il leur donne les informations dont ils ont besoin pour décider d'acheter ou non des actions de votre entreprise auprès de la banque d'investissement le jour de l'introduction en bourse.
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Rencontrez des investisseurs institutionnels potentiels. Les investisseurs institutionnels sont des entreprises qui négocient des titres en si grande quantité qu'elles bénéficient d'un traitement préférentiel. Les fonds de pension et les compagnies d'assurance-vie sont des exemples d'investisseurs institutionnels. Avec votre souscripteur, parcourez le pays pour rencontrer des investisseurs institutionnels afin de leur expliquer pourquoi ils devraient investir dans votre entreprise. Ce processus est connu sous le nom de «road show» ou de «spectacle de chiens et de poneys».
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Acceptez les demandes d'abonnement. Si le pitch est réussi, les investisseurs souscrivent à l'offre. Cela signifie qu'ils s'engagent à acheter un certain nombre d'actions à la banque le jour de l'introduction en bourse. Le prix exact des actions n'est pas connu à ce stade, donc l'engagement est sans engagement. Cela signifie que les investisseurs sont libres de se retirer s'ils le souhaitent.
- Les preneurs fermes limitent généralement le nombre d'actions pouvant être achetées dans le cadre de l'offre afin de maximiser la liquidité et d'encourager les achats après le marché pour compléter les avoirs. En effet, il n'est normalement pas dans le meilleur intérêt de l'entreprise d'avoir quelques actionnaires dominants.

La décision de rendre une société publique implique plus que l'accord des membres du conseil d'administration d'une société.

Partie 4 sur 5: vendre le stock au public

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Négociez un prix pour l'introduction en bourse. Travaillez avec votre souscripteur pour fixer un prix de vente initial pour vos actions. La nature de votre entreprise, le succès du road show et les conditions actuelles du marché auront tous un impact sur le prix. Les facteurs quantitatifs et qualitatifs sont évalués lors de la détermination du prix.
- Les éléments quantitatifs qui affectent le prix comprennent la demande, les comparables du secteur et les projections de croissance. Une forte demande pour le produit de votre entreprise peut conduire à un prix d'introduction plus élevé ou à une augmentation des demandes après l'émission, protégeant le prix de l'offre ou le faisant monter. Les comparables du secteur, ou le prix d'introduction en bourse d'autres sociétés du même secteur, sont également pris en compte dans le prix. Vos projections de croissance future ont également un impact significatif sur la valorisation de votre introduction en bourse.
- Les facteurs qualitatifs comprennent l'innovation, comme une nouvelle façon de faire des affaires ou un produit qui changera la façon dont les choses sont faites.
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Choisissez une bourse. Les bourses, telles que le Nasdaq et la Bourse de New York (NYSE), feront des offres pour votre entreprise. Avoir votre entreprise pourrait entraîner une augmentation des échanges et des relations futures avec d'autres introductions en bourse. De plus, si votre entreprise est bien connue, l'échange voudra le prestige d'être associé à vous. Attendez-vous à recevoir des pitchs des différentes bourses.
- Il y a des exigences d'inscription pour chaque échange. La plupart des entreprises commencent sur le NASDAQ et peuvent passer à une cotation au NYSE. Les actions de nombreuses entreprises se négocient simultanément sur plusieurs bourses.
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Collectez de l'argent auprès des investisseurs. Le jour de votre introduction en bourse, la banque achètera toutes les actions que vous mettez à disposition. Ensuite, ils essaieront de les vendre au public. En réalité, les seuls investisseurs qui pourront participer à l'introduction en bourse sont les clients les plus favorisés des entreprises du syndicat de vente. L'investisseur moyen ne pourra acheter vos actions qu'à une date ultérieure. D'ici là, si la banque d'investissement a fait un bon travail de valorisation de votre entreprise et de promotion de la vente de vos actions, la valeur de vos actions sera supérieure au prix d'offre initial.
- Ne vous inquiétez pas si le prix de votre action ne monte pas en flèche le jour de votre introduction en bourse. Les analystes constatent que les entreprises les plus rentables démarrent lentement mais continuent de créer de la valeur au fil du temps.
- Le prix d'offre est fixé par les preneurs fermes qui souhaitent assurer un marché secondaire actif pour les actions. Cependant, la société ne reçoit aucun produit pour les actions négociées sur le marché après-vente, qu'elles soient supérieures ou inférieures au prix d'offre.
- Si vous avez inclus l'une de vos actions privées dans l'offre, le produit de la vente ira à vous, et non à la société. Cet accord ne peut avoir lieu que s'il est divulgué à la SEC sous la forme S-1 et si la SEC a approuvé la vente.

Ils présenteront leur évaluation de votre entreprise et comment ils s'attendent à ce que votre action se comporte sur le marché.

Partie 5 sur 5: réussir votre introduction en bourse

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Établir des processus de communication financière. Dans les mois et les semaines précédant l'introduction en bourse, la banque d'investissement s'occupe de la majeure partie de la communication financière pour vous. Une fois l'introduction en bourse terminée, la banque passe à autre chose et vous êtes laissé à vous-même pour communiquer des informations financières à un nouvel ensemble de parties prenantes, comme des analystes, des investisseurs et des employés-propriétaires. Avant l'introduction en bourse, créez un plan de 12 mois pour communiquer publiquement les informations sur l'entreprise.
- Par exemple, concevez un cycle de reporting qui définit quand les rapports financiers seront publiés. Les entreprises publiques ont l'obligation légale de déclarer régulièrement des données financières à la SEC (4Ks, 10Ks, etc.).
- Selon la loi, les communications avec le public et les investisseurs potentiels sont sévèrement limitées avant l'offre et pendant une période par la suite.
- Utilisez les communiqués de presse pour faire connaître les événements clés, les calendriers de développement de produits et la participation aux conférences.
- Une bonne communication avec les actionnaires jettera les bases d'une relation positive. Cela aidera à la résolution des conflits et facilitera la communication future.
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Établissez des relations avec les souscripteurs et les investisseurs institutionnels bien avant votre introduction en bourse. Idéalement, vous devriez favoriser ces relations jusqu'à deux ans avant votre introduction en bourse prévue. Apprenez à connaître les banques d'investissement afin de pouvoir choisir la meilleure pour souscrire votre transaction. Permettez aux investisseurs potentiels de se familiariser avec votre entreprise afin qu'ils soient susceptibles de s'engager dans l'achat d'actions lors de votre road show.
- Commencez par rencontrer des analystes qui couvrent votre industrie ou votre secteur d'activité. Rencontrez-les régulièrement et demandez-leur de rédiger des rapports sur votre entreprise. Cependant, les analystes ne peuvent pas rédiger ou publier des rapports au public tant que l'action n'a pas été négociée pendant une certaine période.
- Une fois que vous avez une relation avec les analystes, rencontrez les banquiers de leur cabinet.
- Apprenez à connaître les investisseurs institutionnels en assistant à des conférences et à d'autres événements.
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Gardez vos projections financières réalistes. Ne vous laissez pas emporter par l'excitation de l'introduction en bourse et créez des projections financières que vous ne pouvez pas atteindre. Effectuez un test de résistance sur vos projections financières et faites-les réviser par un tiers neutre. Fournir des projections financières réalistes protège votre crédibilité. Si vous manquez vos attentes pendant deux trimestres ou plus, vous courez le risque de perdre la confiance de vos investisseurs.
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Tenez compte de l'impact de l'introduction en bourse dans vos projections financières. Anticipez l'impact de l'introduction en bourse sur vos états financiers. Incluez ces impacts lors de la préparation des projections financières. Par exemple, l'introduction en bourse augmentera les coûts de votre société ouverte et votre rémunération non monétaire et fondée sur des actions. Tenez également compte de la variation des actions en circulation. Enfin, réfléchissez à la manière dont vous utiliserez le produit de l'introduction en bourse. Si, par exemple, vous remboursez une dette, tenez compte des remises éventuelles et tenez compte de l'impact sur les intérêts débiteurs.
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Allouez suffisamment de temps pour les présentations du road show. Donnez-vous suffisamment de temps pour préparer et répéter vos présentations. Prévoyez de travailler autour du calendrier des investisseurs institutionnels. Les saisons de gains, les semaines de conférence et autres réunions IPO peuvent les rendre indisponibles à certaines dates. Prévoyez au moins une semaine pour chaque présentation. Prévoyez du temps pour voyager et pour ajuster les heures et les dates en cas de conflits d'horaire.

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Comment faire entrer une entreprise en bourse?

Pas

Partie 1 sur 5: souscription d'une offre publique initiale (IPO)

Partie 2 sur 5: Dépôt d'une déclaration d'enregistrement auprès de la Commission des bourses de valeurs (SEC)

Partie 3 sur 5: courtiser les investisseurs institutionnels

Partie 4 sur 5: vendre le stock au public

Partie 5 sur 5: réussir votre introduction en bourse

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