Comment calculer la durée des obligations?

Pour calculer la durée de l'obligation, vous aurez besoin de connaître le nombre de paiements de coupon effectués par l'obligation.

La durée des obligations est une mesure de la façon dont les prix des obligations sont affectés par les variations des taux d'intérêt. Cela peut aider un investisseur à comprendre le risque de taux d'intérêt potentiel d'une obligation. En d'autres termes, comme les prix des obligations évoluent à l'inverse des taux d'intérêt, cette mesure permet de comprendre à quel point le prix de l'obligation pourrait être affecté si les taux d'intérêt venaient à augmenter. La durée des obligations est exprimée en années et les obligations de durée plus élevée sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt. Suivez les étapes suivantes pour calculer la durée de l'obligation.

Partie 1 sur 3: rassembler vos variables

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Trouvez le prix de l'obligation. La première variable dont vous aurez besoin est le prix actuel du marché de l'obligation. Cela devrait être disponible sur une plate - forme de négociation de courtage ou sur un site Web d'actualités du marché comme le Wall Street Journal ou Bloomberg. Les obligations sont évaluées au pair, avec une prime ou une décote par rapport à leur valeur nominale (le paiement final effectué sur l'obligation), en fonction du taux d'intérêt qu'elles fournissent aux investisseurs.
- Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 750€ pourrait être au prix du pair. Cela signifie qu'il en coûte 750€ pour acheter l'obligation.
- Alternativement, une obligation d'une valeur nominale de 750€ peut être achetée avec une remise pour 730€ ou avec une prime pour 780€
- Les obligations actualisées sont généralement celles qui fournissent des paiements d'intérêts relativement faibles, voire nuls. Cependant, les obligations vendues avec une prime pourraient payer des intérêts très élevés.
- L'escompte ou la prime est basé sur le taux du coupon de l'obligation par rapport à l'intérêt actuel payé pour des obligations de qualité et de durée similaires.
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Calculez les paiements payés par l'obligation. Les obligations effectuent des paiements aux investisseurs appelés paiements de coupons. Ces paiements sont périodiques (trimestriels, semestriels ou annuels) et sont calculés en pourcentage de la valeur nominale. Lisez le prospectus de l'obligation ou recherchez autrement l'obligation pour trouver son taux de coupon.
- Par exemple, l'obligation de 750€ mentionnée ci-dessus pourrait payer un paiement de coupon annuel de 3%. Cela se traduirait par un paiement de 750€ * 0,03, soit 22€
- Gardez à l'esprit que certaines obligations ne rapportent aucun intérêt. Ces obligations «à coupon zéro» sont vendues à un rabais important par rapport au pair lorsqu'elles sont émises, mais peuvent être vendues à leur pleine valeur nominale lorsqu'elles arrivent à échéance.
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Clarifiez les détails du paiement du coupon. Pour calculer la durée de l'obligation, vous aurez besoin de connaître le nombre de paiements de coupon effectués par l'obligation. Cela dépendra de la maturité de l'obligation, qui représente la «durée de vie» de l'obligation, entre l'achat et l'échéance (lorsque la valeur nominale est payée au porteur de l'obligation). Le nombre de paiements peut être calculé comme l'échéance multipliée par le nombre de paiements annuels.
- Par exemple, une obligation qui effectue des paiements annuels pendant trois ans aurait trois paiements au total.
Le taux d'intérêt utilisé dans le calcul de la durée des obligations est le rendement à l'échéance.
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Déterminez le taux d'intérêt. Le taux d'intérêt utilisé dans le calcul de la durée des obligations est le rendement à l'échéance. Le rendement à l'échéance (YTM) représente le rendement annuel réalisé sur une obligation détenue jusqu'à l'échéance. Trouvez un calculateur de rendement à l'échéance en recherchant un en ligne. Ensuite, saisissez la valeur nominale, la valeur marchande, le taux du coupon, l'échéance et la fréquence de paiement de l'obligation pour obtenir votre YTM.
- YTM sera exprimé en pourcentage. Pour les calculs ultérieurs, vous devrez convertir ce pourcentage en décimale. Pour ce faire, divisez le pourcentage par 100. Par exemple, 3 pour cent serait 300 ou 0,03.
- L'exemple d'obligation aurait un YTM de 3 pour cent.

Partie 2 sur 3: Calcul de la durée du macaulay

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Comprenez la formule de durée du macaulay. La durée de Macaulay est la méthode la plus courante pour calculer la durée des obligations. Essentiellement, il divise la valeur actuelle des paiements fournis par une obligation (paiements de coupon et valeur nominale) par le prix de marché de l'obligation. La formule peut être exprimée comme suit ${\ text {duration}} = {\ frac {{\ text {somme}} \ left ({\ dfrac {t * c} {(1 + i) ^ {{t}}}} \ right) + {\ dfrac {n * m} {(1 + i) ^ {{n}}}}} {p}}$ : duration = SUM (t ∗ c (1 + i) t) + n ∗ m (1 + i) nP {\ displaystyle {\ text {duration}} = {\ frac {{\ text { SOMME}} \ gauche ({\ dfrac {t * c} {(1 + i) ^ {t}}} \ droite) + {\ dfrac {n * m} {(1 + i) ^ {n}}} } {P}}} Dans la formule, les variables représentent ce qui suit:
- $T$ est le temps en années jusqu'à l'échéance (à partir du paiement en cours de calcul).
- $C$ est le montant du paiement du coupon en dollars.
- $je$ est le taux d'intérêt (le YTM).
- $N$ est le nombre de paiements de coupon effectués.
- $M$ est la valeur nominale (payée à l'échéance).
- $P$ est le prix de marché actuel de l'obligation.
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Entrez vos variables. Bien que la formule puisse sembler compliquée, elle est assez simple à calculer une fois que vous l'avez remplie correctement. Pour remplir la partie additionnée de l'équation SUM (t ∗ c (1 + i) t) {\ displaystyle {\ text {SUM}} \ left ({\ frac {t * c} {(1 + i) ^ { t}}} \ right)} ${\ text {somme}} \ left ({\ frac {t * c} {(1 + i) ^ {{t}}}} \ right)$ , vous devrez exprimer chaque paiement séparément. Une fois qu'ils ont tous été calculés, additionnez-les.
- La variable $T$ représente le nombre d'années jusqu'à l'échéance. Par exemple, le premier paiement sur l'obligation d'exemple de la partie «rassembler vos variables» serait effectué trois ans avant l'échéance.
- Cette partie de l'équation serait représentée par: $\ gauche ({\ frac {3 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{3}}}} \ droite)$
- Le prochain paiement serait: $\ gauche ({\ frac {2 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{2}}}} \ droite)$ .
- Au total, cette partie de l'équation serait: $\ gauche ({\ frac {3 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{3}}}} \ droite) + \ gauche ({\ frac {2 * \ 22€} {(1+ 0,03) ^ {{2}}}} \ droite) + \ gauche ({\ frac {1 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{1}}}} \ droite)$
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Combinez la somme des paiements avec le reste de l'équation. Une fois que vous avez créé la première partie de l'équation, qui montre la valeur actuelle des futurs paiements d'intérêts, vous devrez l'ajouter au reste de l'équation. En ajoutant cela au reste, nous obtenons: ${\ text {duration}} = {\ frac {\ left ({\ dfrac {3 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{3}}}} \ right) + \ left ({\ dfrac {2 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{2}}}} \ droite) + \ gauche ({\ dfrac {1 * \ 22€} {(1 + 0,03) ^ {{1}}}} \ right) + {\ dfrac {3 * \ 750€} {(1 + 0,03) ^ {{3}}}}} {\ 750€}}$
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Commencez à calculer la durée de Macaulay. Avec les variables de l'équation, vous pouvez maintenant calculer la durée. Commencez par simplifier l'addition entre parenthèses en haut de l'équation.
- Cela donne: ${\ text {duration}} = {\ frac {\ left ({\ dfrac {3 * \ 22€} {(1,03) ^ {{3}}}} \ right) + \ left ({\ dfrac { 2 * \ 22€} {(1,03) ^ {{2}}}} \ droite) + \ gauche ({\ dfrac {1 * \ 22€} {(1,03) ^ {{1}}} } \ right) + {\ dfrac {3 * \ 750€} {(1,03) ^ {{3}}}}} {\ 750€}}$
Il existe une relation directe entre le prix de l'obligation et les taux d'intérêt, médiée par la durée de l'obligation.
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Résolvez les exposants. Ensuite, résolvez les exposants en élevant chaque chiffre à sa puissance respective. Cela peut être fait en tapant "[le nombre du bas] ^ [l'exposant] dans Google. La résolution de ces derniers donne le résultat suivant: durée = (3 ∗ 220€) + (2 ∗ 220€) + (1 ∗ 220€) + 3 ∗ 7460750€ {\ displaystyle {\ text {duration}} = {\ frac {\ left ({\ dfrac {3 * \ 22€} {1,0927}} \ right) + \ left ({\ dfrac {2 * \ 22€} {1,0609}} \ droite) + \ gauche ({\ dfrac {1 * \ 22€} {1,03}} \ droite) + {\ dfrac {3 * \ 750€} {1,0927}}} {\ 750€}}} ${\ text {duration}} = {\ frac {\ left ({\ dfrac {3 * \ 22€} {1,0927}} \ right) + \ left ({\ dfrac {2 * \ 22€} {1, 0609}} \ droite) + \ gauche ({\ dfrac {1 * \ 22€} {1,03}} \ droite) + {\ dfrac {3 * \ 750€} {1,0927}}} {\ 750€}}$
- Notez que le résultat 1,0927 est arrondi à trois décimales pour faciliter le calcul. Laisser plus de décimales dans vos calculs rendra votre réponse plus précise.
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Multipliez les nombres dans le numérateur. Ensuite, résolvez la multiplication dans les chiffres en haut de l'équation. Cela donne: ${\ text {duration}} = {\ frac {\ left ({\ dfrac {\ 67€} {1,0927}} \ right) + \ left ({\ dfrac {\ 45€} {1,0609}} \ right) + \ left ({\ dfrac {\ 22€} {1,03}} \ right) + {\ dfrac {\ 2240€} {1,0927}}} {\ 750€}}$
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Divisez les chiffres restants. Résolvez la division pour: durée = 61€ + 42€ + 22€ + 2050750€ {\ displaystyle {\ text {duration}} = {\ frac {\ 61€ + \ 42€ + \ 22€ + \ 2050€ } {\ 750€}}} ${\ text {duration}} = {\ frac {\ 61€ + \ 42€ + \ 22€ + \ 2050€} {\ 750€}}$
- Ces résultats ont été arrondis à deux décimales, car il s'agit de montants en dollars.
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Finalisez votre calcul. Additionnez les premiers chiffres pour obtenir: ${\ text {duration}} = {\ frac {\ 2170€} {\ 750€}}$ . Ensuite, divisez par le prix pour obtenir votre durée, qui est de $2 914$ . La durée est mesurée en années, donc votre réponse finale est de 2914 ans.
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Utilisez la durée macaulay. La duration de Macaulay peut être utilisée pour calculer l'effet qu'une variation des taux d'intérêt aurait sur le prix de marché de votre obligation. Il existe une relation directe entre le prix de l'obligation et les taux d'intérêt, médiée par la durée de l'obligation. Pour chaque augmentation ou diminution de 1% des taux d'intérêt, il y a un changement (1% * durée de l'obligation) du prix de l'obligation.
- Par exemple, une baisse de 1% des taux d'intérêt entraînerait une augmentation du prix de l'exemple d'obligation de 1% * 2 914, ou 2 914%. Une augmentation des taux d'intérêt aurait l'effet inverse.

Commencez par utiliser l'autre partie de cet article pour calculer la durée de Macaulay — Alors pour calculer la durée modifiée, commencez par utiliser l'autre partie de cet article pour calculer la durée de Macaulay.

Partie 3 sur 3: calcul de la durée modifiée

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Commencez par la durée du macaulay. La durée modifiée est une autre mesure de la durée qui est parfois utilisée par les investisseurs. La duration modifiée peut être calculée seule, mais il est beaucoup plus facile de la calculer si vous avez déjà la duration de Macaulay pour l'obligation en question. Alors pour calculer la durée modifiée, commencez par utiliser l'autre partie de cet article pour calculer la durée de Macaulay.
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Calculez le modificateur. Le modificateur est utilisé pour convertir la durée de Macaulay en durée modifiée. Il est défini comme 1 + YTMf {\ displaystyle 1 + {\ frac {\ text {YTM}} {f}}} $1 + {\ frac {{\ text {ytm}}} {f}}$ , où YTM est le rendement à l'échéance de l'obligation et f {\ displaystyle f} $F$ est la fréquence de paiement du coupon en nombre de fois par an (1 pour annuel, 2 pour semestriel, etc.). Vous devriez déjà avoir le YTM et la fréquence de paiement à partir du calcul de la durée Macaulay.
- Pour l'exemple de liaison décrit dans les autres parties de cet article, le modificateur serait $1 + {\ frac {0,03} {1}}$ ou 1,03.
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Divisez par le modificateur. Divisez votre valeur pour la durée de Macaulay par le modificateur pour obtenir une durée modifiée. En utilisant l'exemple précédent, ce serait 2 914,03, soit 2829 ans.
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Utilisez la durée modifiée. La duration modifiée reflète la sensibilité de l'obligation aux fluctuations des taux d'intérêt. Plus précisément, cette durée indique la nouvelle durée si les taux d'intérêt devaient augmenter d'un pour cent. La duration modifiée est inférieure à la duration de Macaulay car la hausse du taux d'intérêt fait baisser le prix.

Conseils

Ne calculez pas la durée pour de très grands changements de rendement. Cela ne conduira pas à des résultats précis.
La durée d'une obligation à coupon zéro est égale à sa maturité.

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Comment calculer la durée des obligations?

Pas

Partie 1 sur 3: rassembler vos variables

Partie 2 sur 3: Calcul de la durée du macaulay

Partie 3 sur 3: calcul de la durée modifiée

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