Comment arbitrer?

Comprenez les différents types d'arbitrage. L'arbitrage pur, généralement disponible uniquement pour les teneurs de marché, est l'achat de titres sur un marché pour une revente immédiate sur un autre marché à un prix plus élevé, ce qui permet de réaliser un profit sans risque. L'arbitrage des risques, offert aux investisseurs de détail, comporte un certain risque et implique l'achat d'un titre et la vente simultanée d'un titre similaire à un prix plus élevé en prévision d'une convergence de valeur entre les deux titres.

Identifiez les opportunités d'arbitrage. Alors que les opportunités d'arbitrage pur sont rares sur les marchés efficients, les opportunités d'arbitrage de risque existent partout dans le monde sur divers marchés financiers, y compris les actions, les obligations, les fonds, les devises, les matières premières et les produits dérivés.

• Parmi les opportunités d'arbitrage les plus rentables figurent les fusions et acquisitions, dans le cadre desquelles une action d'une société acquise se négocie à une décote par rapport au prix d'offre.
• Un autre type d'arbitrage est l'arbitrage de liquidation, l'achat de titres sous-évalués à des prix inférieurs à leur valeur de liquidation estimée. La valeur de liquidation est la valeur que les propriétaires peuvent recevoir s'ils abandonnent l'entreprise, vendent les actifs et remboursent les passifs. La valeur liquidative actuelle (NCAV), la différence entre les actifs courants et le total des passifs, peut être utilisée comme une approximation approximative de la valeur de liquidation.
• Le trading de paires exploite la différence entre deux entreprises très similaires dans le même secteur qui ont historiquement été fortement corrélées, par exemple, Coke et Pepsi. Lorsque les valeurs des deux entreprises divergent à un niveau historiquement élevé, vous pouvez aller long sur l'entreprise sous-évaluée et short sur l'entreprise surévaluée, et profiter de la convergence de leurs valeurs, comme l'histoire l'a montré.

Déterminez les transactions nécessaires pour réaliser votre profit d'arbitrage.

• Exemple 1: Si la société A propose d'acheter la société B pour 7,50€ par action de la société B, avec une acquisition à clôturer dans 6 mois, et que l'action de la société B se négocie actuellement à 6,70€, il vous suffit d'acheter des actions de la société B à 6,70€ et réaliser un bénéfice de 0,70€ (différence entre 7,50€ d'offre et 6,70€ payés) à la clôture de l'acquisition. Lorsque la transaction sera conclue dans 6 mois, vous aurez alors réalisé un rendement annualisé de 22% (0,70€ de bénéfice divisé par 6,70€ d'investissement donne 11% sur une période de 0,5 an, puis multipliez cela par 2, ce qui montre un gain annualisé de 22%).
• Exemple 2: Si la société A propose d'acheter la société B pour 3,70€ et 1 action de la société A par action de la société B et que l'action de la société A se négocie actuellement à 3,70€ tandis que l'action de la société B se négocie actuellement à 6, 70€, vous voyez que 3,70€ et 1 action de la société A coûtent au total 7,50€, tandis que 1 action de la société B coûte 6,70€. 70€) et vendre haut (l'action de la société A à 3,70€), bloquant 0,70€ de profit d'arbitrage et 22% de rendement annualisé à la clôture de la transaction après 6 mois.

Évaluez le risque dans un arbitrage de risque. Vous pouvez utiliser la formule d'arbitrage du risque de Benjamin Graham pour déterminer le risque / rendement optimal: Rendement annuel attendu = (SG-L (100% -S)) / (YP), où

• S est la chance de succès attendue (%).
• P est le prix actuel du titre.
• L est la perte attendue en cas de panne (généralement différence entre le prix actuel après l'annonce d'un événement et le prix d'origine avant l'annonce de l'événement).
• Y est le temps de détention prévu en années (généralement le temps jusqu'à ce que la fusion ait lieu).
• G est le gain attendu en cas de succès (généralement le prix de reprise moins le prix actuel).
• Pour utiliser l'exemple ci-dessus, supposons que les chances de succès soient de 90% (une prise de contrôle amicale sans problèmes réglementaires imminents). Le prix actuel est de 6,70€ Supposons que l'action de la société B s'échangeait à 3,70€ par action avant l'annonce de la fusion. La perte attendue est la différence entre le prix actuel de 6,70€ et le prix initial de 3,70€ avant l'annonce de la fusion, soit 3€. Le temps de détention en années est de 0,5 (6 mois). Le gain est la différence entre le prix de rachat de 7,50€ et le prix actuel de 6,70€, soit 0,70€ En branchant ces entrées dans l'équation, le rendement annuel attendu = (90% * 0,70€-3€ * (100% -90%)) / (0,5 * 6,70€) = 11%.

Décidez si le rendement annuel attendu est acceptable, en le comparant à votre taux d'actualisation personnel. Votre taux d'actualisation personnel est le taux de rendement auquel vous pouvez vous attendre en investissant votre argent ailleurs, comme le marché boursier, et représente un coût d'opportunité du capital. Supposons que votre taux d'actualisation soit de 10%, en ligne avec les performances historiques du marché. Étant donné que le rendement annuel attendu de 11% de la fusion est supérieur à votre taux d'actualisation, vous décidez de participer à l'arbitrage de fusion.