Comment calculer l'écart des obligations?
Un spread de crédit est un type spécifique de spread obligataire qui calcule la différence de rendement entre une obligation du Trésor américain et une autre obligation de même échéance.
Si vous êtes un commerçant, un investisseur ou toute personne impliquée dans le marché obligataire, vous voudrez peut-être savoir comment calculer le spread obligataire. L'écart obligataire fait référence à la différence entre les taux d'intérêt de deux obligations. Il s'agit d'un facteur clé pour identifier les divers risques et avantages d'une obligation particulière au sein du grand marché obligataire. De nombreux professionnels utilisent le spread obligataire pour évaluer les rendements relatifs des obligations et les bénéfices qui peuvent être réalisés en y investissant. Si vous avez besoin de calculer l'écart d'obligation pour une obligation particulière, commencez par calculer son rendement.
Partie 1 sur 3: Calcul du rendement obligataire
- 1Localisez les informations sur les obligations. Afin de calculer les rendements obligataires, vous aurez besoin d'informations sur le prix de l'obligation et les valeurs de ses paiements. Recherchez son prix de marché, sa valeur nominale et les détails sur les paiements de coupon. Bien que les informations soient plus difficiles à trouver pour les obligations que pour les actions ou les fonds communs de placement, elles peuvent toujours être trouvées par l'intermédiaire de votre courtier, de votre plateforme de courtage en ligne et de certains sites Web d'actualités financières tels que Yahoo! Finance et Bloomberg.
- Pour les paiements de coupon, recherchez le taux de coupon. Ces informations sont généralement fournies avec des cotations obligataires.
- 2Calculez le rendement nominal. Le rendement nominal est le type de rendement obligataire le plus fréquemment utilisé. C'est simplement le taux du coupon de l'obligation. Ou, il peut être calculé comme le rendement annuel divisé par la valeur nominale (également appelée valeur nominale) de l'obligation. Il est également appelé le rendement du coupon. Plusieurs fois, ces informations seront déjà disponibles dans la cotation de l'obligation et ne nécessiteront aucun calcul.
- Par exemple, une obligation qui paie des coupons de 5,5% par an aurait un rendement nominal de 5,5%.
Si vous avez besoin de calculer l'écart d'obligation pour une obligation particulière, commencez par calculer son rendement. - 3Trouvez le rendement actuel. Le rendement actuel se distingue du rendement nominal en ce qu'il utilise le prix de marché actuel de l'obligation plutôt que la valeur nominale. Il est calculé en divisant les flux de trésorerie annuels par le prix actuel du marché. Il s'agit du rendement le plus couramment utilisé lors du calcul des spreads obligataires.
- Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 750€ qui paie annuellement un coupon de 5,5% paierait 41€ par an. Si l'obligation se négocie actuellement à 720€, le rendement actuel est d'environ 5,67%.
Partie 2 sur 3: Calcul des spreads obligataires
- 1Analysez les écarts de rendement. Dans sa forme la plus élémentaire, un spread obligataire est simplement la différence, ou «spread», entre deux taux d'intérêt obligataires. Notez le taux d'intérêt d'une obligation donnée, puis sélectionnez une autre obligation avec laquelle la comparer. Notez le taux d'intérêt de cette obligation. Soustrayez le taux d'intérêt inférieur du taux d'intérêt plus élevé. Ce sera le spread obligataire. Cette mesure est également appelée l'écart de rendement.
- L'écart de rendement peut également être calculé entre d'autres titres de créance, tels que les certificats de dépôt.
- Par exemple, si une obligation a un rendement de 5 pour cent et une autre a un rendement de 4 pour cent, l'écart est de 1 pour cent.
- Les obligations peuvent avoir des rendements différents pour un certain nombre de raisons, y compris leur durée (la durée de leur vie), leur qualité (les obligations considérées comme plus risquées peuvent payer des taux d'intérêt plus élevés) et d'autres qualités.
- 2Analysez les écarts de coupon. L'écart de coupon est la différence entre les rendements nominaux, ou taux de coupon, de deux obligations. Par exemple, deux obligations avec des taux de coupon de 7 et 5 pour cent auraient un écart de coupon de 2 pour cent, ou 200 points de base. Les écarts de coupon peuvent être utilisés pour analyser les écarts de rendement ou de crédit.
- Par exemple, si les deux obligations mentionnées précédemment dans cette étape (avec un écart de coupon de 2%) n'avaient qu'un écart obligataire de 1%, vous pourriez conclure qu'il existe d'autres facteurs réduisant la valeur de l'obligation qui rapporte 7%.
Dans sa forme la plus élémentaire, un spread obligataire est simplement la différence, ou «spread», entre deux taux d'intérêt obligataires. - 3Convertissez le taux d'intérêt du spread en un ensemble de "points de base". De nombreux professionnels utilisent des points de base pour évaluer les spreads obligataires. Pour effectuer la conversion, multipliez simplement le pourcentage de spread obligataire par 100. Un point de base équivaut à 100 points de pourcentage. Ainsi, par exemple, un spread de 0,25%, multiplié par 100, est de 25 points de base. Ce calcul aboutit à un système légèrement plus pratique de comparaison (au lieu d'utiliser de très petits nombres).
- Les points de base sont abrégés en «BP» ou «bps» et peuvent être appelés verbalement «bips».
Partie 3 sur 3: Utilisation du spread obligataire
- 1Calculez le spread de crédit. Un spread de crédit est un type spécifique de spread obligataire qui calcule la différence de rendement entre une obligation du Trésor américain et une autre obligation de même échéance. Par exemple, une obligation d'entreprise à 10 ans peut être comparée à un bon du Trésor à 10 ans. L'écart de crédit est une représentation du risque de crédit perçu (le risque que l'émetteur fasse défaut sur les paiements d'obligations) entre les émetteurs d'obligations, le Trésor américain étant le plus fiable et toute obligation par rapport à lui étant de moindre fiabilité.
- Par exemple, si une obligation a un rendement de 5,5 pour cent et un bon du Trésor avec la même échéance a un rendement de 2,7 pour cent, l'écart de crédit est de 2,8 pour cent, soit 280 points de base.
- 2Jetez un œil aux écarts historiques des obligations. Grâce aux nouveaux outils informatiques, les traders, les investisseurs et autres peuvent évaluer les spreads obligataires au fil du temps. Cela pourrait en dire plus sur la différence entre deux obligations qu'un simple spread obligataire. La même chose peut être faite en comparant le même type d'obligation ou d'obligation maintenant et dans le passé. Un écart obligataire actuel plus petit qu'une moyenne historique peut indiquer une confiance des investisseurs plus élevée que la moyenne dans ce titre.
- L'écart obligataire entre deux obligations différentes peut changer au fil du temps pour un certain nombre de raisons. Essayez de déterminer une tendance, puis la raison de la diminution de l'augmentation. Les rendements changent à mesure que le taux d'intérêt du marché change (les deux évoluent inversement l'un par rapport à l'autre), tandis que le coupon reste le même. Deux obligations de même qualité devraient avoir des rendements similaires.
Si vous êtes un commerçant, un investisseur ou toute personne impliquée dans le marché obligataire, vous voudrez peut-être savoir comment calculer le spread obligataire. - 3Reliez votre spread obligataire au risque de crédit. Les spreads obligataires, et en particulier les spreads de crédit, sont liés au risque perçu d'investir dans une obligation. Autrement dit, le risque que l'émetteur (l'entité ou la société étrangère qui soutient l'obligation) n'effectue pas de paiements sur cette obligation comme promis. À mesure que le risque augmentait, l'écart de crédit augmente également. Les écarts sont alors plus élevés pour les entreprises moins fiables et les pays en développement.
- Déterminez l'écart de crédit d'une obligation dans laquelle vous envisagez d'investir. La taille de l'écart vous aidera à vous faire une idée du risque que le marché estime que l'obligation comporte.
- Les agences de notation obligataire, comme Moody's, Standard and Poor's et Fitch, évaluent les émetteurs d'obligations en fonction de leur risque de crédit. Les obligations sont notées de AAA à C (ou une échelle similaire, selon l'agence de notation), qui représente l'échelle des obligations sûres de qualité investissement aux obligations risquées et «pourri».
- Les rendements offerts par les obligations sont inverses par rapport à leur cote de crédit. Par exemple, un émetteur noté AAA peut ne devoir offrir que 6%, tandis qu'un émetteur noté B peut devoir offrir 9% pour une obligation aux mêmes conditions.
- 4Évaluer la performance du marché. Les spreads de crédit peuvent également être utilisés pour évaluer l'incertitude des investisseurs. Par exemple, si les investisseurs dans l'ensemble ne sont pas sûrs de l'avenir, ils se tourneront vers des obligations notées AAA. Cette demande entraîne alors une hausse des prix des obligations notées AAA, entraînant une baisse de leurs rendements actuels. Cela conduit alors à des écarts de crédit plus larges, ce qui peut être interprété comme un signe d'incertitude des investisseurs.
- Par exemple, à mesure que la confiance des investisseurs diminue, ils recherchent plus de sécurité en vendant des obligations notées B et en investissant dans des obligations notées AAA. Cela fait baisser le prix des obligations de mauvaise qualité, augmentant leurs rendements. Les obligations de meilleure qualité augmenteront simultanément leur prix en raison de la demande, tout en réduisant leur rendement.
- Cela peut être divisé en analyses de différentes industries, secteurs ou marchés obligataires. Si les spreads obligataires augmentent (s'élargissent) pour l'un d'entre eux, cela signifie que l'industrie surpasse les autres.
- 5Utilisez les spreads de crédit dans le cadre d'une stratégie de trading. Les traders d'obligations, comme tout autre type de trader, essaient d'acheter bas et de vendre haut. En termes de spreads obligataires, cela signifie acheter lorsque les spreads sont larges et vendre quand ils sont étroits. Ou, en d'autres termes, acheter lorsque la confiance des investisseurs est faible et vendre lorsqu'elle est élevée. Cependant, cette pratique est risquée et ne doit être pratiquée que par des traders obligataires professionnels ou très expérimentés.
Lisez aussi: Comment vendre des actions radiées?
Les commentaires (3)
- Très complet et informatif. Merci.
- Bien décomposé et très instructif.
- Excellente description simpliste bien tracée et facilement compréhensible. Merci.
Lisez aussi:
Avertissement légal Le contenu de cet article est pour votre information générale et n'est pas destiné à se substituer à des conseils professionnels en droit ou en finance. De plus, il n'est pas destiné à être utilisé par les utilisateurs pour prendre des décisions d'investissement.
